年初，国务院日前批准了由国土资源部、国家发改委等九部委联合签发的《对矿产资源开发进行整合的意见》。这让我们看到了在全球资源竞争日益加剧，资源垄断性逐步加强的大背景下，中国也拉开了涉及煤、铁、铜、铝、锌、金、钨、锡、稀土、钾盐等15个重要矿种的资源开发整合序幕。中国将综合运用经济、法律和必要的行政手段，结合产业政策和产业结构调整需要，通过收购、参股、兼并等方式，对矿山企业依法开采的矿产资源及矿山企业的生产要素进行重组，逐步形成以大型矿业集团为主体，大中小型矿山协调发展的矿产开发新格局。

　　长期以来，中国一直延续着粗放式的资源开发布局，资源开采、技术条件、科技开发等方面都十分落后，矿山企业“多、小、散”致使我国优势资源始终处于低价贱卖的状态，通过资源整合，矿山开发布局、矿山结构优化、以及矿山公司业绩都将会大幅提升。矿产资源整合将带来矿山格局的变化，并带来行业重新洗牌，对于具有资金技术实力的矿产企业而言，将迎来新的大发展时期。

　　优势资源企业将做大做强

　　在矿山开发布局方面将按照矿产资源自然赋存状况、地质条件和矿产资源规划，合理编制矿业权设置方案，重新划分矿区范围，确定开采规模，一个矿区只设置一个采矿权，彻底解决大矿小开、一矿多开等问题。为保障整合工作顺利进行，在整合期间，整合区域及其毗邻地区暂停新设置探矿权、采矿权。在矿山企业结构优化方面，表示将以优并劣，扶优扶强。整合将结合企业重组、改制、改造，以规模大和技术、管理、装备水平高的矿山作为主体，整合其他矿山。首先重点整合影响大矿统一规划开采的小矿、小矿密集区、对国民经济发展有较大影响的重要矿种和优势矿产。我们认为具有矿产企业资源优势的企业将在资源布局中做大做强。

　　重点关注具有三大优势的优质公司

　　预计在资源整合政策出台之后，国内大型资源优势企业将会加大并购整合力度，中国铝业（行情,资讯）、中国有色矿业、金川集团、江西铜业（行情,资讯）、湖南有色等一批有色金属企业将会通过资本运营进行低成本的产业扩张。我们十分看好未来中国资源整合对有色金属上市公司带来的投资机会，给予具有资源优势，集团优势和中国资源概念优势的企业更高的溢价空间，重点关注以下公司。

　　中色股份（000758）（行情,资讯）：集团优质资产注入

　　作为国内主要的有色金属项目工程承包企业，公司不仅在国内有着很高的知名度。公司从05年开始逐渐实施“三分天下”的产业布局，即资源开发、工程承包、实业和长期资本投资在公司利润中各占三分之一的比例，通过两年多的业务调整，有色金属采选和冶炼业务已成为公司业务不可或缺的重要组成部分，公司成功实现了向项目导向型资源公司的转型。

　　公司未来的主要利润增长点主要在内蒙古赤峰锌冶炼项目的投产。公司在2006年1月和南非库博公司合作成立了赤峰中色库博红烨锌业有限公司，同时收购了赤峰库博红烨锌业有限公司22％的股权。这两家公司分别是赤峰红烨锌冶炼厂的二三期工程。三期工程投产后达到将6万吨以上的锌冶炼能力，投产时间将在07年上半年。由于国内外金属锌价格屡创新高，而且在07年价格将保持高位运行。蒙古鑫都矿业公司和内蒙古赤峰锌冶炼项目将在2007年创造良好的经济效益。

　　公司近期公告，公司控股股东中国有色矿业集团有限公司提议向中色股份转让老挝铝土矿资源开发项目和中国有色集团沈阳冶金机械有限公司51.9％的股权。此次拟注入资产是集团公司履行股改时注入相关资产的承诺。老挝铝土矿从公司公告的数据看，1.6亿吨的储量属于大型铝土矿，且12.18的铝硅比属于高品位矿，适合采用成本较低的拜耳法生产，未来该矿的盈利能力值得期待。兴业证券分析师孙朝晖认为，此次铝土矿资源注入进来后将进一步加大公司在有色资源领域的占有率，有利于公司的长期发展。沈阳冶金机械有限公司是我国制铝设备、料浆输送设备、冶金矿山设备的制造基地，注入后将延长公司的产业链。不过，从披露的财务数据看，目前沈阳冶金机械有限公司的盈利能力并不强，收购后对公司利润提升有限。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07、08年综合每股盈利预测分别为0.76、0.98元，对应动态市盈率为46和35.5倍。当前共有3位分析师跟踪，2位建议强烈买入，1位建议观望，综合评级系数1.67。

　　锡业股份（000960）（行情,资讯）：全球最大的锡生产商

　　锡业股份（000960）是全球最大的锡生产商，2006年精锡产量占全球的近15.6％，国内市场占有率为35％。公司所在的地区拥有丰富的锡矿资源，锡矿储量占全球的十分之一，占中国的近三分之一。预计公司2007-09年净利润年均增长可达到约75％，增长动力主要来自于锡价上升。预计2007年公司锡锭销售均价同比上升28％，在2008年进一步上升约10％。

　　公司正在建设的郴州裕丰矿业预计在2008年初投产，年锡矿产能约1，500吨，投产后可使公司自产锡矿年产能增长约10％至近1.6万吨。此外，公司今年5月发行可转换债券投资的两个矿山技改项目预计在2009年底完成，投产后可增加公司年锡矿产能近4，800吨，使得公司自产锡矿产能进一步增长30％，从而锡矿自给率由目前的28％增加至约40％。公司的锡深加工产品（锡化工和锡材）在国内处于领先水平，毛利率水平达到14-23％，占2006年公司收入的24％。随着公司附加值更高的锡产品（有机锡、高精度锡球等）销量的增加，将为公司在2008年和2009年增添新的盈利增长动力。

　　中银国际分析师乐宇坤认为公司的全球行业龙头地位、丰富的资源储量以及领先的下游深加工产品可使公司享有更高的估值。预计07年每股收益为1.12元，用30倍2008年市盈率对公司进行估值，目标价格50.7元人民币。首次评级优于大市。